Le traitement de produits dérivés exotiques repose de façon critique sur la construction de modèles, utilisés à deux fins complémentaires : la valorisation comptable (« quelle est la valeur de ce produit ? ») et la visualisation des risques (« à quels mouvements de marché nous expose ce produit ? »). Le choix d’un modèle pour prédire le comportement des marchés crée des risques spécifiques qui doivent être bien compris et gérés.
L’équipe Markets Independent Model Review (IMR) est un service d’expertise et de recherche, dont le rôle est d’identifier et de quantifier les risques attachés à l’utilisation des modèles proposés par le Front Office pour la valorisation et la gestion des risques. Il joue à ce titre un rôle important de conseil tant auprès du Front Office dans l’élaboration d’un modèle qu’auprès des autres fonctions de support dans son utilisation concrète.
L’équipe Markets IMR à Paris, comprenant quatre personnes, est spécialisée dans les produits exotiques sur actions, taux d’intérêts et hybrides. Les collaborateurs sont des analystes quantitatifs de même niveau que les « Quants » du Front Office : leur travail exige une grande rigueur, un bon esprit critique et de solides connaissances mathématiques. Au-delà de sa mission d’expertise des modèles proposés par le Front Office, le service a une mission de recherche prospective, explorant les possibilités de développement de nouveaux modèles et méthodes de valorisation et de couverture de risques. C’est dans ce cadre prospectif que s’inscrivent les stages que nous proposons pour l’année 2024.
Le risque de modèle : 

Parmi les préoccupations principales de Model Review se trouve naturellement le risque de modèle. Un modèle est basé sur diverses hypothèses de comportement du marché : sous ces hypothèses, un produit exotique peut être répliqué, avec quelques approximations, par une stratégie dynamique d’allocation entre différents actifs. Différents modèles de dynamique du marché évalueront différemment l’efficacité des stratégies de couvertures, et par conséquent donneront des prix différents et afficheront des expositions différentes aux risques de marché. 

Le développement de nouveaux modèles n’est donc pas nécessairement motivé par la volonté de changer de modèle, mais est parfois nécessaire pour pouvoir évaluer concrètement le risque encouru par la banque du fait du choix d’un modèle particulier. Il est essentiel, particulièrement dans les conditions actuelles d’incertitude sur le comportement des marchés, d’être conscient des limites des modèles et du fait qu’aucun modèle ne peut fournir la « bonne » réponse au problème de la valorisation et de la couverture des produits exotiques.
Les stages proposés par Model Review permettent, dans différents contextes, de découvrir de façon concrète les conséquences des choix de modélisation et de prendre conscience des risques intrinsèques aux modèles de gestion des produits dérivés. Tous les stages sont proposés pour une durée de 6 mois, à commencer entre mars et juin 2024. Une liste de potentiels sujets de stage sera communiquée par l’équipe peu avant la phase d’entretiens. Le sujet définitif du stage sera décidé ultérieurement selon les besoins de l’équipe et les souhaits du stagiaire.

Compétence(s) développée(s) pendant le stage :  
Le stagiaire aura l’occasion de travailler dans une vaste librairie de pricing et de développer ses compétences en programmation scientifique et orientée objet. Le stagiaire aura abordé des sujets de recherche quantitative avancés et modernes, ce qui lui permettra de mettre en pratique les méthodes acquises en école et de parfaire sa connaissance des marchés financiers.

.•    Bac+5 en école d’ingénieurs ou équivalent universitaire, avec spécialisation en mathématiques financières et finance de marché.
•    Connaissance du marché des produits dérivés de taux ou actions.
•    Maîtrise de languages de programmation (C++, C#, Python…).
•    Autonomie et esprit d’initiative.

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